Аналитики любят заглядывать в будущее. Из любопытства или повинуясь должностным обязанностям. Взгдяд на это будущее строится часто из трактовки течения кривых тех или иных показателей. Практики от экономики поступают, конечно, так же. Единственное, что их отличает от аналитиков, это возможность принимать решения, ответственность за них и реальное влияние на те самые показатели. Занимательным с этой точки зрения оказалось выступление президента ЕЦБ Марио Драги в Джексон-Хоуле.

Привычно отметив замедление роста ВВП во 2-м квартале текущего года, означающее проблемы с восстановлением экономики еврозоны, и сокращение темпов роста инфляции, а точнее его отсутствие, Драги напомнил о близком начале программы TLTRO и об ускоренной подготовке к программе выкупа обязательств, обеспеченных активами(ABS). Не ново и уже предсказуемо. Дальше, на мой взгляд, главное. Расхождение направлений кредитно-денежной политики ЕЦБ и ФРС поддерживает существующий тренд по EURUSD.



На рисунке из доклада Драги показаны кривые реальной(с учетом инфляции)процентной ставки OIS (Overnight Indexed Swap) Еврозоны и США. Мало того, изображены предикторы, прогнозирующие эти кривые до 2020 года. Причем последний прогноз от 18 августа еще более красноречивый, чем предшествующий от 30 апреля. Реальную процентную ставку Еврозоны Драги видит отрицательной еще очень долго, в то время как в США предсказывается ее рост и уход в положительную зону. От вербальных подсказок рынку Драги перешел к графити. Для наглядности то ли своих желаний, то ли под воздействием изменившегося расклада в Европарламенте, то ли показывая странам PIGS намерения ослабить удавку на их экономиках. Да и Франция уже не просто недовольно ропщет, а, сказал бы, заголосила.

Впрочем, не важно. Подтвердил Драги своей иллюстрацией мои размышлизмы и ладно. Продолжу, значит, рисовать свои кривули в прежнюю сторону, в смысле, вниз. Хотя, скоро сказка сказывается, да не скоро сами знаете что. Сюрпризы будут, конечно, и на ближайших событиях из календаря, в первую очередь на отчетах по инфляции в Еврозоне, по занятости в США и по результатам заседания совета ЕЦБ.